【招商宏观】发达平稳,新兴拖累全球走弱——1月全球经济数据综述

来源:未知 作者:admin 发表于:2020-03-31 23:24  点击:
原标题:【招商宏观】发达平稳,新兴拖累全球走弱——1月全球经济数据综述 我们是全市场对全球经济监测非常全面和连续的机构,在盈利债务周期框架下持续跟踪全球GDP占比超过3

原标题:【招商宏观】发达平稳,新兴拖累全球走弱——1月全球经济数据综述

我们是全市场对全球经济监测非常全面和连续的机构,在盈利债务周期框架下持续跟踪全球GDP占比超过3/4的15个经济体。

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在回溯了二战之后的中美经济史后,我们主要的工作是在盈利债务周期框架下持续跟踪全球15个经济体的高频数据。这15个经济体在全球GDP中占比超过3/4,包括:美国、欧元区、英国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印尼、金砖五国、墨西哥、阿根廷。

本篇报告为相关经济体1月主要经济数据综述,综合来看,发达表现平稳,但新兴拖累全球走弱。发达经济体中,美国和欧元区表现平稳,英国走弱,日本有所改善;除中国外的新兴经济体表现平稳,但中国拖累新兴整体走弱。后续关注疫情冲击。

一、美国:平稳运行

1月数据显示,美国经济表现平稳。2月最后一周,疫情影响在全球发酵,关注后续数据变化。

(1)1月美国PMI整体改善。1月美国ISM和Markit两大PMI数据走势有异,整体改善。1月美国ISM制造业PMI录得50.9,前值47.8;1月美国ISM服务业PMI录得55.5,前值54.9。1月美国Markit制造业PMI录得51.9,前值52.4;1月美国Markit服务业PMI录得53.4,前值52.8,1月美国综合PMI录得53.3,前值52.7。

(2)1月零售改善,消费者信心上升。1月,密歇根消费者信心指数99.8,前值99.3。1月,个人可支配收入折年16.8万亿美元,个人消费支出14.9万亿美元,双双高于前值。1月零售环比上涨0.3%,前值环比上涨0.2%。

(3)1月失业率上升,新增非农就业人数上升,劳动参与率上升。1月,美国新增非农就业人口22.5万人,前值14.7万人。1月,美国失业率3.6%,前值3.5%;劳动力参与率63.4%,前值63.2%。

(4)1月CPI、PPI同比双双上升。1月CPI同比增长2.5%,前值2.3%;1月PPI同比上涨0.2%,前值同比下降0.9%。

(5)1月进出口环比双双下降,逆差453亿美元,前值逆差调整为486亿美元。

(6)1月制造业全面走弱。1月全部制造业出货量、耐用品出货量、工业总体产出指数、工业产能利用率全面低于前值。生产、零售端库存下降。

(7)1月新房、二手房销售全面改善。1月新屋销售环比上涨7.9%,前值环比上涨2.3%;1月成屋签约销售指数环比上涨5.2%,前值环比下降4.3%;1月美国房价环比上涨。

(8)1月国债收益率下降、信用利差下降、美元指数上升、恐慌指数上升、国债余额同比增速平稳,国际资本净流入美国。1月末美联储资产规模4.2万亿美元,与前值基本持平;1月末美国国债规模23.2万亿美元,同比增长5.6%,前值23.2万亿美元,同比增长5.6%;1月国际资本净流入美国1129亿美元,前值修正为净流入787亿美元;1月美国10年国债收益率均值1.76%,前值1.86%;1月美国信用利差均值3.42%,前值3.43%;1月美元指数均值97.4,略高于前值;1月标普恐慌指数均值13.9,前值13.8。

二、欧英日:欧元区平稳,英国走弱,日本改善

1月数据显示,欧元区表现的比较平稳,英国略有走弱,日本则出现改善。

(1)1月欧英日PMI整体改善。1月欧元区服务业PMI低于前值、制造业拉动综合PMI高于前值;制造业PMI录得47.9,前值46.3;服务业PMI录得52.5,前值52.8;综合PMI录得51.3,前值50.9。1月英国制造业、服务业PMI全面高于前值;制造业PMI录得50.0,前值47.5;服务业PMI录得53.9,前值50.0;综合PMI录得53.3,前值49.3。1月日本制造业、服务业PMI全面高于前值;制造业PMI录得48.8,前值48.4;服务业PMI录得51.0,前值49.4;综合PMI录得50.1,前值48.6。

(2)1月欧英外贸全面恶化,日本全面改善。1月欧元区出口同比增长0.2%,前值同比增长4.9%;1月欧元区进口同比下降0.1%,前值同比增长1.2%。1月英国出口同比增长11.5%,前值同比增长16.6%;1月英国进口同比下降7.7%,前值同比下降2.8%。1日本出口同比下降2.6%,前值同比下降6.3%;1月日本进口同比下降3.6%,前值同比下降4.9%。

(3)1月欧元区失业率平稳,英国下降,日本上升。1月欧元区失业率7.4%,前值7.4%;1月英国失业率3.4%,前值3.5%;1月日本失业率2.4%,前值2.2%。

(4)1月欧英日通胀整体上升。1月欧元区CPI同比上涨1.4%,前值上涨1.3%;1月欧元区PPI同比下降0.5%,前值下降0.6%。1月英国CPI同比上涨1.8%,前值上涨1.3%;1月英国PPI同比上涨1.1%,前值上涨0.9%。1月日本CPI同比上涨0.7%,前值上涨0.8%;1月日本PPI同比上涨1.7%,前值上涨0.9%。

(5)1月欧英日10年国债收益率全面下降。1月末,欧元区国家政府债务规模8.2万亿欧元,同比增长1.2%,前值增长1.4%;欧央行资产规模4.7万亿欧元,按期末汇率折算5.2万亿美元。1月欧元区10年国债收益率均值-0.24%,前值-0.22%。1月英国国家政府债务规模1.9万亿英镑,同比增长6.0%,前值增长8.4%;1月英国10年国债收益率均值0.72%,前值0.83%。1月末,日本国家政府债务规模1117万亿日元,行业动态同比增长0.8%,前值增长0.9%;日本央行资产规模578万亿日元,按期末汇率折算5.3万亿美元;1月日本10年国债收益率均值-0.02%,前值-0.01%。

(6)1月欧元区零售平稳、制造改善,英国零售改善、制造恶化,日本全面改善。1月欧元区零售指数同比增长1.7%,前值增长1.7%;1月欧元区工业生产指数同比下降1.9%,前值下降3.6%。1月英国零售指数同比增长2.1%,前值增长1.5%;1月英国工业生产指数同比下降2.9%,前值同比下降1.9%。1月日本商业销售同比下降4.5%,前值下降5.3%;1月日本工业生产指数同比下降2.5%,前值下降3.1%。

三、中国:略有走弱

考虑到春节错位,以及2019年11、12月的连续改善,1月宏观数据整体表现尚可,但春节前夕突如其来的疫情冲击打断了这种良好的态势,不出意外,一季度中国实际经济增速将出现大幅下挫,但随后有望迎来三个季度左右的上行周期。通胀方面,1月商品价格环比上涨,受疫情冲击影响,2月有所回落,但幅度不大。以GDP平减指数衡量的通胀水平大概率在2019年三季度见底,疫情冲击同步影响供需,通胀压力仍大,政策全面放松的空间很小。整体来看,短周期方面,疫情加大了波动,但不改趋势;长周期方面,可能在一定程度上降低了中国的潜在经济增长中枢。

(1)1经济数据整体平稳。

表现好于12月的数据。中采服务业PMI、CPI、PPI、重点企业粗钢产量。

表现差于12月的数据。中采制造业PMI、财新制造业PMI、财新服务业PMI、60个大中城市商品房成交面积、汽车产销、发电耗煤、百城土地成交面积。

(2)1月南华综合指数、CRB指数双双环比上升。

1月南华综合指数先升后降,特别是春节前的3个交易日,下降明显,主要与疫情冲击有关;以月均衡量,南华综合指数1月高于12月;南华工业品指数的走势与南华综合指数基本一致。现货价格涨跌互现,以月均衡量,农产品批发价格指数、猪肉现货价格、煤炭现货价格环比上涨;钢铁现货价格、水泥现货价格环比下跌;化工产品现货价格基本平稳。国际方面,大宗商品价格1月整体环比上涨,以月度均值计算,1月CRB指数录得406,前值395。国际金价、铁矿石价格、CBOT玉米价格、CBOT小麦价格、CBOT大豆价格环比上涨;国际油价、国际铜价、欧洲煤价、天然气价格环比下跌。波罗的海散运指在1月继续单边大幅下挫,1月月均水平大幅低于12月。

(3)1月钢铁库存同比上升,汽车、煤炭下降。

1月汽车库存95万辆,同比下降18.7%,前值同比下降6.6%。1月底全国主要钢材品种库存总量同比上涨18.7%,前值同比下降3.4%;1月底重点企业钢材库存量同比增长20.4%,前值同比下降16.3%;1月底全国高炉开工率66.9%,高于前值65.3%,盈利钢厂比率79.1%,低于前值79.8%。1月末,秦皇岛港和六大发电集团煤炭库存同比分别录得-21.2%和1.7%,12月末分别为-10.5%和4.0%,双双下降。

四、新兴:小幅改善整体平稳

1月数据显示,新兴经济体(新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非)整体表现平稳。

(1)1月新兴经济体制造业PMI与前值持平、服务业带动综合PMI高于前值。

1月新兴经济体制造业PMI录得51.0,前值51.0;服务业PMI录得52.6,前值52.3;综合PMI录得52.3,前值52.2。

新兴经济体方面,印度1月制造业PMI低于前值、服务业带动综合PMI高于前值,均高于50。俄罗斯、巴西1月制造业、服务业PMI双双高于前值,其中俄罗斯制造业PMI低于50。中国1月财新制造业PMI与前值持平、服务业拖累综合PMI低于前值;中采亦表现不佳,服务业PMI虽然高于前值、但制造业拖累综合PMI低于前值;全面高于50。新加坡、南非1月综合PMI均高于前值,其中新加坡高于50、南非低于50。马来西亚、印尼1月制造业PMI均低于前值,均低于50。墨西哥1月制造业PMI高于前值,低于50。

(2)1月CPI同比增速整体略有下降。

1月CPI同比增速高于前值的经济体包括马来西亚、泰国、南非、墨西哥。

1月CPI同比增速低于前值的经济体包括印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷。

1月新加坡CPI同比增速与前值持平。

阿根廷1月CPI同比增速高达52.9%,低于前值53.8%。

(3)1月M2同比增速全面高于前值。

1月M2同比增速高于前值的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥。

1月印度M2同比增长13.6%,高于前值12.4%。

(4)1月外贸整体平稳。

1月进出口双双同比正增长的经济体包括南非;双双同比负增长的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、巴西。

1月进出口同比均好于前值的经济体包括印度、南非;均弱于前值的经济体包括马来西亚、俄罗斯。

(5)1月工业整体走弱。

1月工业同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、印度、俄罗斯;其中新加坡、印度好于前值,马来西亚、俄罗斯弱于前值。

1月工业同比负增长的经济体包括泰国、印尼、巴西、南非、墨西哥、阿根廷;其中巴西、南非好于前值,泰国、印尼、墨西哥、阿根廷弱于前值。

(6)1月零售整体平稳。

1月零售同比正增长的经济体包括马来西亚、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥;其中俄罗斯、墨西哥、南非好于前值,马来西亚、巴西弱于前值。

1月零售同比负增长的经济体包括新加坡、泰国、印尼、阿根廷;其中泰国、阿根廷好于前值,新加坡、印尼弱于前值。

(7)1月汇率对美元略有升值。

以月均环比计算,我们观察的10个新兴经济体1月汇率对美元升值的有5个,其中升值幅度最大的是印尼(升值1.91%),紧随其后的是马来西亚和墨西哥(升值1.62%和1.60%)。对美元贬值的有4个,其中贬值幅度最大的是巴西(贬值0.99%)。阿根廷对美元保持平稳。1月外汇储备较前值增加的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、墨西哥、阿根廷,减少的经济体包括南非。

(8)1月10年国债收益率全面低于前值。

以月度均值计算,新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非(南非为9年国债)、墨西哥等9个经济体1月10年国债收益率全面低于12月。

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